新加坡银行 宏观经济专栏：美联储、欧洲央行、英国央行...

雨后彩虹

新加坡银行 宏观经济专栏：美联储、欧洲央行、英国央行更新利率观点  

2022年9月9日

曼苏尔·莫希乌丁 —— 新加坡银行首席经济学家

各央行对通胀的立场更趋鹰派，因此笔者上调利率预测，同时维持看涨美元的观点。

继美联储主席鲍威尔发表最新讲话后，笔者认为本月美联储将再次将联邦基金利率从2.25-2.50%上调75个基点，并在明年1月份加息至4.00-4.25%的更高峰值水平。

在欧洲央行首次加息75个基点后，笔者预计10月份该央行将再次加息75个基点，12月份将加息50个基点，年底前将0.75%的存款利率上调至2.00%。

最后，英国设置家庭能源支出上限的计划将缓和近期通胀，但将提振整体需求。英国央行到2022年底前将继续以50个基点的速度进行多次加息，以将利率从1.75%上调至3.25%。

各央行官员对通胀风险的立场更趋鹰派，因此笔者上调对几家主要央行的利率预测。

首先，笔者认为美联储将于9月20-21日的会议上将联邦基金利率从2.25-2.50%区间再次大幅上调75个基点，此前该央行曾在6、7月份加息75个基点。同时笔者维持11月份加息50个基点以及12月份和明年1月份加息25个基点的预测。因此，笔者预计到2023年初联邦基金利率将至少达到4.00-4.25%，而笔者此前预测的利率峰值为3.75-4.00%。

9月9日这周美联储两位最高级官员仍维持鹰派立场。美联储副主席布雷纳德警告称，美联储将“在必要情况下持续”抗击通胀，而美联储主席鲍威尔并未否定市场对本月再次加息75个基点的预期，并表示“我们现在需要采取直接、有力的行动，就像我们一直在做的那样。我和我的同事们都坚定地致力于实现此目标，并将坚持下去。”

如果8月份的消费价格指数通胀报告（将于9月13日美联储议息会议前发布）意外走软，美联储本月将可能加息50个基点。但如图表所示，美国核心通胀率（剔除波动性较大的食品和能源价格）为5.9%，仍远高于美联储2%的目标，而包括租金在内的持续通胀来源也上涨近6.0%。因此，美联储似乎非常希望本月再次上调联邦基金利率75个基点。

资料来源：新加坡银行、彭博。

其次，欧洲央行隔夜首次加息75个基点，将存款利率从0.00%上调至0.75%，笔者目前预计欧洲央行随后将于10月份再次上调存款利率75个基点，并于12月份上调50个基点。由于欧元区通胀飙升至9.1%，笔者曾预计本周将加息75个基点。但拉加德指出，利率仍“远未”达到将通胀拉回欧洲央行目标2%的水平，因此笔者预计今年10、12月份加息幅度将继续扩大，2022年底存款利率将达到2.00%。

最后，英国通过在未来两年内冻结家庭能源支出来应对能源危机的新计划，短期内将缓和通胀，阻止其大幅突破目前10.1%的水平。但政府用于支付救济方案的巨额债务可能高达1,500亿英镑（超过6.0%的GDP）。从长期来看，整体需求将加剧通胀。因此，笔者目前预计英国央行将于9、11和12月份分别再加息50个基点，到年底将其基准利率从1.75%上调至3.25%。

但笔者的最新利率预测认为，由于俄乌战争导致能源价格高涨，欧元区和英国将在年底前陷入经济衰退。因此，笔者预计未来几个月欧洲和英国央行将停止其加息周期，利率仍低于美联储利率水平，美元强势走势不太可能完全逆转。

新加坡银行 (Bank of Singapore)

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